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本帖最后由 18810836617 于 2025-11-20 16:16 编辑
11月12-15日召开的中华医学会第十八次生殖医学年会(CSRM2025)主題报告中显示,我国试管婴儿女性平均治疗年龄已攀升至33.6岁,生育高齡化趨勢愈發顯著。
在此背景下,第三代試管嬰兒(PGT)技術技術的價值愈發凸顯,其2021年臨床妊娠率(CPR)高達60.2,遠超同期IVF(早期CPR:41.6)、ICSI(早期CPR:47.4)等技術的表現。PGT通過胚胎遺傳學檢測,有效規避了高齡導致的染色體異常風險,不僅大幅提升妊娠成功率,更在活胎分娩率(DR)維度爲高齡患者提供了更可靠的生殖結局保障。這一趨勢表明,伴隨生育高齡化的發展,以PGT爲代表的高齡化精准輔助生殖技術在市場中的需求將持續增長。 ![]()
CSRM中華醫學會生殖醫學學術會議衛健委官方數據
AI賦能"無幹擾培養",IVF成功率再提升 作爲國內輔助生殖領域上市企業,貝康醫療在CSRM2025全球首次發布"GERI+GEMS+AI"三位一體完全無幹擾培養體系,以GERI全時差培養箱+一步法GEMS培養液+AIToolbox胚胎評估系統構建智慧培養方案,爲每例胚胎配備獨立供氣/供濕/溫控/拍照系統,營造穩定發育環境。
西班牙IVIRMA集團Marcos團隊數據顯示:無幹擾體系使成囊率提升5%、臨床妊娠率提升16.4%、首次移植活産率提升5.8%;悉尼IVF中心高齡組(≥38歲)數據更具突破性:D5囊胚形成率提升12%、優質囊胚率提升8.5%、胚胎利用率提升10.2%,爲患者(尤其是高齡群體)帶來胚胎質量與妊娠結局的雙重提升。
国内首款自主国产化全时差培养箱GERI,于今年7月获江苏省药监局注冊批准,实现胚胎发育连续监测的"无干扰培养"。它是全球首個濕式時差培養箱,由貝康醫療與德國Merck聯合研發,濕式設計可穩定維持滲透壓環境,在幹燥地區優勢尤爲顯著,爲胚胎打造"靜穩發育艙"。
GEMS培養液矩陣源自擁有30年曆史的悉尼IVF中心,即將實現本土化生産,具備FDA/TGA/CE三重認證。其中首款VitBase胚胎处理液于今年8月斩获国家NMPA注冊证,成为中国本土企业中首个拥有海外注冊证的胚胎培养液成熟产品,實現國內該領域"從0到1"的突破。"培養液之父"DavidMortimer教授(GEMS發明者)在ASRM大會爲其背書,強調其"複刻母體自然環境"的特性。预计2026年GEMS全系列培养液将获NMPA注冊证,彻底打破国外品牌对高端培养液数十年的垄断,推动国内辅助生殖核心耗材国产化进程。
支撐無幹擾體系"智慧洞察"的"大腦"AI系統同樣表現卓越。
GERI培養箱搭載的Eeva胚胎發育潛能評估工具,是全球首個獲FDA+CE雙認證的AI評估系統,經超10萬例臨床胚胎檢測驗證。貝康醫療下一代AIToolbox胚胎評估系統于今年10月在第81屆ASRM年會全球首發,憑借深度學習算法分析胚胎發育時序影像,輔助胚胎學家將優質胚胎篩選效率提升40%,該系統無需侵入性操作即可預測胚胎種植潛力,結合GERI時差培養箱,實現胚胎從受精到囊胚"全程無擾動"培養,大幅減少傳統人工觀察對胚胎的幹擾,讓AI選胚既精准又"溫柔"。
高齡化趨勢催生藍海,貝康核心産業價值凸顯
在生育高齡化趨勢的驅動下,我國輔助生殖領域正催生PGT的藍海市場。
一方面,我国试管婴儿女方平均治疗年龄持续攀升,高龄生育引发的胚胎染色体异常风险显著增加,这一趋势正推动我国PGT渗透率向欧美市场看齐;另一方面,貝康醫療凭借合规注冊证构建的产业壁垒,已在全國各大生殖中心部署超60家本地化實驗室,對國內129家具備三代試管嬰兒資質的機構覆蓋超80%,穩居頭部玩家地位。 從市場規模看,我國輔助生殖(ART)服務周期從2009年的22.37萬例爆發式增長至2023年的141.39萬例,當前周期數已達美國的三倍,預計2025-2030年國內PGT市場規模將突破10億元。但市場供給端存在明顯缺口,常規IVF機構達473家,具備PGT技術的機構僅129家,占比僅27.3%。 在此背景下,掌握PGT核心技术的貝康醫療,可通过技术赋能、合作共建等模式填补服务空白,在滿足"精准生殖"臨床需求的同時,搶占PGT細分市場增長紅利。
此外,貝康醫療还紧抓國産化機遇。目前輔助生殖醫療器械多依賴進口,而貝康旗下Geri培養箱、Gems培養液等産品已斬獲歐盟CE、美國FDA、澳洲TGA及中國NMPA四大認證(全球僅少數企業達成),打破了Vitrolife等海外巨頭的壟斷,構建起"AI賦能+全産業鏈"的完整閉環。 2025年9月,北京发布了全国首部《人类辅助生殖技术质量监测与评价规范》,该标准旨在推动三代辅助生殖技术的规范化和标准化发展。2025年3月,国家药监局发布公告,旨在简化进口医疗器械在中国境内生产的审批流程,以鼓励高端医疗装备引进境内生产。这项政策为提升国产生殖医疗器械替代进口创造了有利条件。这既为貝康醫療的PGT技术推广扫清了政策障碍,也为其国产化产品(如Geri培养箱、Gems培养液)的市場准入與商業化應用提供了政策背書。
量變致質變,貝康價值亟待重估
生育高龄化需求激增、国产化政策加码、精准生殖诉求提升,多重变量正推动辅助生殖行业迈入质变临界点,貝康醫療正是核心受益者。随着GERI培养箱规模化量产、GEMS培养液完成本土化生产及全系列加速拿证,贝康将彻底打破海外垄断,其中国市场份额有望迎来爆发式增长。
從基本面上來看,公司持續向好更成爲價值重估的堅實支撐。
2025年中期財報顯示,通過主動收縮低毛利業務及推進降本增效,公司毛利率提升至52.5%,盈利能力得到優化;研發開支爲5600萬元,盡管總額因策略調整有所下降,但公司仍維持了對高價值産品與國産化項目的聚焦;同時,經營性現金流同比改善19%,財務健康度持續提升。截至2025年6月30日,現金及現金等價物余額爲5.44億元,爲後續發展提供了有力支持,財務健康度持續優化。
CSRM2025大会上,貝康醫療集中亮相的"GERI+GEMS+AI"三位一体体系,已凭借实打实的临床数据证明其达到世界领先水平,这標志著我國輔助生殖核心技術從"跟跑"正式轉向"領跑"。 當技術實力實現代際突破、産品矩陣完成國産替代閉環、市场覆盖触及行业八成以上核心机构,市场理应重新审视貝康醫療的产业估值,它早已不是单纯的医疗器械供应商,而是构建起智慧辅助生殖生态的领军者,其價值需要被賦予更廣闊的産業視野與更長遠的增長預期。
消息来源 : 貝康醫療
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